Dagsgraf med trendlinjeanalys

Inverterad marknad i bomull
Bomull har länge noterats på extremt höga nivåer. Uppgången har lett till högre kostnader för textilbranschen, för de aktörer som inte tagit en hedge. En hedge hade kunnat säkerställa framtida leveranser till lägre priser.

De extremt höga priserna har bara varit riktigt extrema för den som måste ta snabb leverans, t ex. har priset på bomull noterats på $2.20 (februari i år) som högst men decemberkontraktet (se graf ovan) har "endast" varit uppe på $1.40. Marknaden har länge varit inverterad, vilket innebär att den som köpt bomull för leverans längre fram har fått ett mycket lägre pris men dessutom lagerkostnader, räntor och försäkningar helt gratis. Skillnaden mellan kontraktsmånaderna har varit enorm till följd av ett kortsiktigt sug efter den fysiska råvaran.

Situationen kan liknas vid det vi tidigare såg i silver; det fanns inte tillräckligt av råvaran för att täcka den fysiska efterfrågan på kort sikt, vilket drev upp priset till exceptionellt höga nivåer. När det gäller bomull är prisskillnaden så stor att olika kontraktsmånader har olika trender. Grafen ovan visar en konsolidering i decemberkontraktet, men tidigare kontrakt har redan skiftat trenden till fallande, i dessa är det dock snart dags att göra exit om man inte tänker köpa eller sälja den fysiska råvaran.

Så nästa trejd i bomull får lov att bli utefter dagstrenden i decemberkontraktet.

Grafen ovan visar då en toppformation, volatiliteten är enorm i förhållande till tidigare noteringar. Ett utbrott ned under tidigare bottnar skulle innebära att dagstrenden skiftar till fallande samt att kursen gör entré i ett område förhållandevis fritt från närliggande stöd. Det är då upplagt för ett kraftigt fall.

Tillgång och efterfrågan
En fortsatt nedgång stärks av att produktionen just nu är hög. Efter en så kraftig uppgång som vi sett är det normalt att utbudet ökar samtidigt som efterfrågan avtar något. Det är sällan som en råvara stannar kvar på extrema nivåer. Däremot kan det som var extremt för tio år sedan vara normalt i dag, men det tar tid för marknaden att anpassa sig. På kort sikt brukar prisspikar som det vi sett i bomull vara en överreaktion, vilket erbjuder en fin möjlighet att även rida trenden ned.

Efterfrågan av bomull minskar främst i Kina där också produktionen av bomull går på högvarv. Det har gjort att man förväntar sig ett överskott för skördeåret 2011/12. Priset har redan reagerat på detta och inlett fallande trender, dock som sagt i tidigare kontrakt. För att också decemberkontraktet skall följa med krävs noteringar under $1.15 (115 US Cent i grafen ovan).

Medan utbudet är rikligt i Kina är det värre i USA. Torka i södra USA, främst Texas som står för större delen av produktionen i USA, har lett till att USDA klassar in hela 54 procent av skörden som "poor" eller "very poor". Torkan är den värsta sedan man började föra statistik 100 år tillbaka. Totalt sett räknar man med att 39 procent av produktionen håller låg kvalitet. USDA har tidigare sänkt produktionsmålet till 3,7 miljoner ton, det är troligt att denna siffra justeras ned ytterligare en gång. Även om man utökade plantagen med nästan 15 procent, kan skörden bli 6 procent under föregående år.

Siffrorna i USA är viktiga eftersom landet står för en tredjedel av den globala exporten. I år räknar man att exportera 2,8 miljoner ton mot 3,3 miljoner förra året.

Men allt är relativt, om produktionsbortfallet i USA ertätts med ökad produktion och minskad efterfrågan i Kina, kommer priset att få svårt att stiga. Bara för att det rådet torka i USA, innebär det således inte att priset nödvändigtvis måste gå upp. När man tittar på råvaror måste man ta hänsyn till tillgång och efterfrågan globalt.

Rekommendation
Sälj bomull blankt vid ett eventuellt utbrott ned. Utlösare för blankning är en notering vid $1.15, röd linje i grafen ovan.